兴齐眼药大跌近14% 去年净利大增129%-156%

原创 PC4f5X  2021-01-26 19:11 

兴齐眼药(300573)26日盘中低开低走,盘中大幅下挫。截至收盘,该股跌13.89%报102.5元,全日成交6.48亿元,换手率超10%。值得注意的是,该股昨日涨停,成交5.38亿元。

25日晚间,兴齐眼药发布2020年度业绩预告,预计2020年归属于上市公司股东的净利润为8228.65万元-9176.24万元,比上年同期增长129.25%-155.65%。

公司表示,报告期内业绩增长的原因为:2020年公司积极落实战略发展目标,坚持自主研发,巩固核心竞争优势,加大市场开拓力度,进一步提升经营管理效率,公司的主营业务收入取得稳步增长,净利润较上年同期增长;此外,预计本报告期内非经常性损益对净利润的影响金额约为291万元。

国盛证券指出,公司业绩高速增长可能来源于重点产品放量及利润率提升。根据公司三季报披露数据及本次业绩预告信息判断,公司业绩增长动能来源于公司主营眼科用药的快速增长,尤其是阿托品滴眼液院内制剂,根据模型测算(基于公司报表及子公司数据),2020年实现收入可能达1亿元左右,预计2021年公司的子公司兴齐眼科医院仍将保持快速增长。公司在2018-2019年期间净利率水平较低主要是销售费用及研发费用投入较多所致,随着环孢素滴眼液获批、公司收入规模扩大、高毛利品种占比提升,公司销售队伍日渐成熟,2020年前三季度公司净利率显著提升至11.73%,相比2019年的5.44%改善明显。

环孢素滴眼液仍值得期待。公司环孢素滴眼液(Ⅱ)2020年6月获批,目前正处于产品推广和加强终端覆盖的过程中。根据公司此前定增方案披露数据,环孢素新产能建设达产后预计收入为19.7亿元,净利润6.4亿元,净利率为32.5%。虽然在2020年医保谈判中环孢素滴眼液并未进入医保目录,但这并不意味着该产品就无法打开市场,产品本身还是这个产品,只不过推广策略需要随之调整;且维持现有799元/盒价格之下,公司仍可通过赠药等多种形式加快产品推广,掌握了主动权。根据此前模型计算,参考同类产品在美国放量情况及国内玻璃酸钠滴眼液市场情况,2021年,环孢素滴眼液有望达到1亿元左右收入,对公司业绩产生明显贡献。

产品线不断丰富,阿托品滴眼液2.4类新药临床有望取得进展。除了公司已有产品,2020年,公司的玻璃酸钠滴眼液贝美前列素滴眼液曲伏前列素滴眼液均已进行报产并获受理,伏立康唑滴眼液已获得临床批件,在干眼症、青光眼治疗领域产品线不断丰富。公司的0.01%硫酸阿托品滴眼液2.4类新药的III期临床在2020年5月28日首次公示,目前在临床入组阶段,按照正常临床入组节奏推算,该项目的入组可能在春节前后完成;按照2年给药期加1年观察期,阿托品滴眼液有望在2024年上半年报产。

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(责任编辑:钟齐鸣_NF5619)

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